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滬鋼延續低位震蕩

发布时间:2019-11-09 09:23:35

沪钢延续低位震荡

近期煤焦钢期价延续低位运行,年初以来钢材价格大幅下跌,不过在春节假期的影响下,钢厂以及贸易商低价销售的意愿减弱,节前国内钢市已处“跌无可跌”的被动企稳状态长假归来之后,钢市何去何从成为市场关注的焦点

供需面好转

年前在供强需弱的情况下,钢材库存被动上升,目前钢材社会库存为1200万吨左右,相比于月初上升了20%,但是相比于去年同期仍然低了30%,重点钢厂钢材库存回升到1491万吨的高位水平从节后供需两端来看,国内钢材价格在已经连续下跌三年的情况下,这几年春节前刻意囤货的贸易商基本都有亏损,导致绝大部分贸易商不再存货节后一旦市场有变动,有可能引发中小贸易商集中采购的行为,而终端需求来看,终端需求补库料将回升,从近几年上海线螺终端采购量来看,采购量会比节前增加1倍,因此节后短期供需面谨慎乐观

原料库存处于低位

虽然在盈利持续下行的情况下,钢厂被迫检修的数量增多,且随着检修力度增大,很大程度影响钢企对于上游原料的补库需求,大中型钢厂的焦炭、铁矿库存可用天数已经下降至近3年来低位水平,其中铁矿石可用天数也仅维持在28天左右,较近三年平均35天的水平下降了20%左右焦炭可用天数仅为10天,较三年平均水平15天下降接近30%焦煤可用天数为20天,比历史同期水平差不多可见钢材生产的原料库存处于多年来低位水平,从往年经验来看,节后钢厂恢复正常生产,原料库存将出现下滑,现在的库存水平似乎处于下跌空间非常有限的状态

政策边走边看

近段时间货币政策放松重新启动,加之去年四季度以来基建投资项目大量审批通过,市场心态趋稳,黑色产业链期价盘面表现相对于现货市场要强从政策环境来看,由于宏观条件逐渐成熟:经济放缓、物价通缩、外占收窄、股市降温但是由于经济结构调整尚未完成,经济转型升级也是大的方向,政策仍然处于边走边看的状态而统计货币政策周期与钢价走势可以观察到,宽松政策是一种逆周期行为,也就是政策本身并不会改变价格运行的趋势,只有政策累积效应达到一定程度,价格运行的趋势才会得到根本性的转变

总体观察,去年钢市产能基本没有增加,现在受到价格下跌影响,钢厂开工率已经明显回落,若今年产量能够进一步缩减,我们认为对整个行业的格局将起到进一步的改善作用但是能否扭转颓势,还得看需求端的变化情况,我们看到现在政策处于边走边看的状态,在经济下行压力增大的情况下,加大政策刺激,一旦经济下行压力减小,政策将会减力届时需求端的波动料将加大,钢价或将陷入持续的拉锯战

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